姜超海通证券 海通证券姜超:三因素支持债券利率继续下行

2018-11-30 - 姜超

中证网讯(记者 张勤峰)海通证券姜超等发布最新债券周报认为,经济通胀趋降,融资需求收缩,且利率债配置力量强劲,利率仍将下行。

报告指出,由于经济通胀趋于回落,央行货币政策维持实际宽松。

报告认为,近期政府密集表态支持民企融资,宽信用预期或有所改善,但在房地产不放松、地方债务管控、国企降杠杆的背景下,民企融资环境的改善并不能改变全社会融资回落的趋势。从融资利率来看,三季度执行下浮利率的贷款占比略有上升,且票据融资利率自二季度开始下降,融360统计的首套房贷利率涨幅持续下降。P2P贷款和资金信托在三季度均出现余额和利率的双双下降,均显示融资需求趋于收缩。

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姜超等表示,四季度利率债供给压力消退,银行表内配置力量增强,体现为利率债招投标倍数改善、二级利率下行,利率债配置力量依然强劲。

综合考虑,当前利率债配置力量依然强劲,融资需求收缩与货币宽松仍将驱动利率下行,考虑到政府支持民企融资有利于缓解信用风险,他们建议以利率债和龙头信用债为主展开配置。

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