以和为贵手抄报 长和 (0001.HK):长风破浪 以和为贵 首予“增持”评级

2019-01-18 - 以和为贵

跨国综合企业,五大业务板块并驾齐驱

长江和记实业有限公司是业务遍布全球的大型跨国综合企业。公司五项核心业务为港口及相关服务、零售、基建、能源及电讯,遍及全球超过50个国家,同时也进行资本运作。2018年上半年,集团及联营企业实现营收2245亿元,同比增长15.9%,归母净利润180亿元,同比增长13.2%。

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港口及相关服务:“一带一路”助推下的世界一流港口运营商和记港口2017年吞吐量8470万TEU,版图遍布26个国家、52个港口,且拥有多达290个泊位的经营权。随着中国政府对“一带一路”计划的执行和亚欧国家的积极响应,和记港口的核心码头将迎来新一轮的发展机遇。预计港口及相关服务业务2018年实现收入367亿港元,同比增长7.5%。

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零售:屈臣氏深耕全球保健及美容市场

屈臣氏核心竞争力为:客户定位精准、门店选址合理、独家品牌提升利润率。集团对数字化新零售做了前瞻布局,先后搭建数据管理平台,引进机器学习等技术,加速O O转型。预计零售业务2018年实现收入1736亿港元,同比增长11.1%。

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基建:布局海内外,盈利保持稳健

公司基建业务以长江基建集团为主,其中电力和公用事业业务贡献了主要的利润,包括火电、可再生能源、输配电、油气输配等业务,其他基建业务以路桥及建材居多。预计基建业务2018年实现收入757亿港元,同比增长32.0%。

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能源:背靠赫斯基能源,收入利润企稳回升

赫斯基能源的主要产品包括原油、沥青、液化天然气及天然气两大部分,截至2017年底,公司原油、沥青、液化天然气探明储量合计995百万桶,天然气探明储量合计18360亿立方英尺,资源总储量2437百万桶石油当量。

电讯:合并WindTre剩余50%股权,跻身欧洲一流运营商

公司电讯业务从盈利角度看业务以欧洲为主。欧洲3集团的英国分公司为当地第四大运营商,而在意大利则刚完成并购WindTre剩余50%股权。公司已跻身欧洲一流电信运营商,预计未来还会在欧洲持续并购,充分发挥规模协同效应。预计电讯业务2018年实现收入947亿元,同比增长7.4%。

首次覆盖给予“增持”评级

公司在医药,媒体、电讯、化妆品等行业都有投资布局,并与新兴互联网企业合作,拥抱新生代消费群体。我们预计集团及联营企业2018–2020年分别实现营收4792、5037和5595亿港元,分别实现归母净利润397、431和454亿港元,看好公司五大业务的多元全球化布局,重点关注零售业务在中国的成长性、电讯业务的区域扩张以及新的投资计划,首次覆盖给予“增持”评级。

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