刻舟求剑原文及翻译 杜坤维:戳穿刻舟求剑价值投资的美丽谎言

2018-11-13 - 刻舟求剑

价值投资,究竟效果如何,还是让数据说话,才能刺穿某些价值投资的谎言。

今天两家媒体互怼,证券日报董少鹏认为我们要坚守住中国股市发展所需要的“屹立不倒的东西”,即价值投资理念和坚定的发展信念。但是证券时报木木先生表示了不同的观点,“价值投资理念”就真是无比复杂得很。倒不倒是投资者的事,用不着外人训示。

刻舟求剑原文及翻译 杜坤维:戳穿刻舟求剑价值投资的美丽谎言
刻舟求剑原文及翻译 杜坤维:戳穿刻舟求剑价值投资的美丽谎言

实际上就价值投资这一观点,市场可谓是争吵不断,李大霄就是价值投资的典范,常挂在嘴边的就是买好股做好人,持有好股不用怕,可是其预测被市场称之为反向指标,四大报中还有一个人也是经常撰文倡导价值投资,笔者发现在去年是准确的,今年也是大失水准的。

刻舟求剑原文及翻译 杜坤维:戳穿刻舟求剑价值投资的美丽谎言
刻舟求剑原文及翻译 杜坤维:戳穿刻舟求剑价值投资的美丽谎言

价值投资这一理念应该没有错,错在我们专家固步自封、错在刻舟求剑,把价值投资简单化的持有银行保险等传统周期大盘股,没有跟上新的时代,结果成为笑谈,被国人奉为圭臬的美股,近年来传统周期大盘股走势也是不佳,代而取之的是苹果亚马逊谷歌阿里巴巴等科技大盘股。

刻舟求剑原文及翻译 杜坤维:戳穿刻舟求剑价值投资的美丽谎言
刻舟求剑原文及翻译 杜坤维:戳穿刻舟求剑价值投资的美丽谎言

十年指数统计数据戳穿价值投资的虚幻

上证综指2008年8月20日报收2528.23点,周一上证综指报收2698.47点,上涨170.24点,涨幅6.73%,十年上涨6.73%等同于原地踏步,难说有收益,上证50指数2008年8月20日收报2042.

94点,周一收报2409.13点,上涨366.19点,涨幅17.92%,指数涨幅跑赢上证综指。可是年化收益也没有跑赢通胀。同样代表周期股的深成指走势也不佳,十年前收报9081.43点,周一收报8414.15点,下跌667.28.成为一个唯一下跌的主要指数,跌幅7.3%,更是有点惨不忍睹哦。

但是沪深300指数2008年8月20日收报2532.94点,周一收报3267.25点,上涨734.31点,涨幅29%,中证500指数2008年8月20日收报 2520.74点 ,周一收报4832.65点,上涨2311.

91点,涨幅91.74%,走势还阿是颇为牛气的,深综指2008年8月20日收报712.82点,周一收报1451.07点,上涨738.25点,涨幅103.65%。创业板由于是10年设立,目前上涨也是颇为良性的,周一收盘1435.69点,上涨435.69点,涨幅43.56%。

从各大指数看,十年涨幅一归零更多的是指上证综指和上证50指数,而不是中证500和深综指。创业板由于是10年设立,目前上涨也是不算很小的,我们股市熊冠全球就是被上证综指和上证50指数给害的,而这是价值投资的代表指数。

上证50指数是上海市场周期大盘股,以银行、保险、石油和券商等为主,也就是专家口中的绩优大盘股,是价值投资的标的,涨幅远远落后于中证500和深成指涨幅,可见我们秉承价值投资的话,从指数看,是远远抛售中小盘成长股的。

从长期投资来看,持有中小盘成长股赚钱概率很大,而且收益不菲, 统计显示,十年前已上市的1558只个股中超七成上涨,1/3个股翻倍而持有上证50标的股虽然不亏钱,但赚钱远远不如中证500,也不及深综指,尤其是中证500指数是上证50指数涨幅的6倍左右。

价值投资,究竟效果如何,还是让数据说话,才能刺穿某些价值投资的谎言。

今天两家媒体互怼,证券日报董少鹏认为我们要坚守住中国股市发展所需要的“屹立不倒的东西”,即价值投资理念和坚定的发展信念。但是证券时报木木先生表示了不同的观点,“价值投资理念”就真是无比复杂得很。倒不倒是投资者的事,用不着外人训示。

实际上就价值投资这一观点,市场可谓是争吵不断,李大霄就是价值投资的典范,常挂在嘴边的就是买好股做好人,持有好股不用怕,可是其预测被市场称之为反向指标,四大报中还有一个人也是经常撰文倡导价值投资,笔者发现在去年是准确的,今年也是大失水准的。

价值投资这一理念应该没有错,错在我们专家固步自封、错在刻舟求剑,把价值投资简单化的持有银行保险等传统周期大盘股,没有跟上新的时代,结果成为笑谈,被国人奉为圭臬的美股,近年来传统周期大盘股走势也是不佳,代而取之的是苹果亚马逊谷歌阿里巴巴等科技大盘股。

十年指数统计数据戳穿价值投资的虚幻

上证综指2008年8月20日报收2528.23点,周一上证综指报收2698.47点,上涨170.24点,涨幅6.73%,十年上涨6.73%等同于原地踏步,难说有收益,上证50指数2008年8月20日收报2042.

94点,周一收报2409.13点,上涨366.19点,涨幅17.92%,指数涨幅跑赢上证综指。可是年化收益也没有跑赢通胀。同样代表周期股的深成指走势也不佳,十年前收报9081.43点,周一收报8414.15点,下跌667.28.成为一个唯一下跌的主要指数,跌幅7.3%,更是有点惨不忍睹哦。

但是沪深300指数2008年8月20日收报2532.94点,周一收报3267.25点,上涨734.31点,涨幅29%,中证500指数2008年8月20日收报 2520.74点 ,周一收报4832.65点,上涨2311.

91点,涨幅91.74%,走势还阿是颇为牛气的,深综指2008年8月20日收报712.82点,周一收报1451.07点,上涨738.25点,涨幅103.65%。创业板由于是10年设立,目前上涨也是颇为良性的,周一收盘1435.69点,上涨435.69点,涨幅43.56%。

从各大指数看,十年涨幅一归零更多的是指上证综指和上证50指数,而不是中证500和深综指。创业板由于是10年设立,目前上涨也是不算很小的,我们股市熊冠全球就是被上证综指和上证50指数给害的,而这是价值投资的代表指数。

上证50指数是上海市场周期大盘股,以银行、保险、石油和券商等为主,也就是专家口中的绩优大盘股,是价值投资的标的,涨幅远远落后于中证500和深成指涨幅,可见我们秉承价值投资的话,从指数看,是远远抛售中小盘成长股的。

从长期投资来看,持有中小盘成长股赚钱概率很大,而且收益不菲, 统计显示,十年前已上市的1558只个股中超七成上涨,1/3个股翻倍而持有上证50标的股虽然不亏钱,但赚钱远远不如中证500,也不及深综指,尤其是中证500指数是上证50指数涨幅的6倍左右。

数据显示,从2008年8月20日到本周一,美国纳斯达克指数涨幅超过200%,道琼斯指数涨幅超过100%,标普涨幅超过100%,日经指数涨幅近70%,英国富时指数涨幅超过35%,香港恒生指数涨幅超过30%。我们的中证500指数涨幅91%与主要指数相比并不差,差的是上证综指和上证50指数。

从个股表现看价值投资的衰败

过去十年有554只个股十年翻倍,从申万一级行业分类来看,过去十年涨幅较大的公司中,医药生物、传媒、电子等大消费和新兴行业数量较多,跌幅较大主要集中在采掘行业像煤炭和有色,中国神华就离历史高点原来越远,中国石油亦是如此,涨幅不大的是银行和券商,保险表现也是较差的,中国平安复权价与历史高位150余元还有25元左右的空间。

在17年6124点十周年之际,媒体统计有26家股票涨幅超过10倍,除了华夏幸福以外,中小创是最大赢家,东方雨虹、华帝股份、美年健康、万丰奥威、鱼跃医疗、科大讯飞、大华股份、歌尔股份、上海莱士、康得新、乐视网、信维通信、兴源环境、利亚德、旋极信息、先导智能涨幅超过10倍。

绩优大盘股典型的是工商银行,是宇宙大行,可给投资者的回报并不理想,十年前收报4.90元,今天是5.36元,上涨0.46元,涨幅9.39%,年化收益率不到1%,即使考虑股息率,回报也是远远逊色于中证500指数。

就银行而言,有分析师预测商业银行资本金缺口高达2万亿,正是因为银行资本金约束信用无法扩张无法解决,股市涨不起来,实际上资本金问题也是制约银行股价上涨的重要因素,银行是一边大量分红一边打量圈钱融资,前几天某家银行股再融资被否决股价大跌就是这一问题的反应,另一个超级大盘股中石油更是给投资者带来无限的烦恼,听听歌谣就知道大概了,问君能有几多愁恰似满仓中石油。

深成指和中证50指数标的股主要是周期股,近年来随着时代的发展,成长性越来越差,投资价值越来越得不到市场认可,中石油业绩大跌已经成为事实,亚洲最赚钱的大公司已经名不副实,中石油股价大跌严重拖累指数表现,银行成长性已经是个位数,大银行接近于零。

而一些中小盘股因为科技属性和消费品更新换代属性,得到巨大的发展,股价出现大涨。像长春高新上涨超过25倍,片仔癀、上海莱士涨幅均在15倍以上,像信息安全的旋极信息复权价高达230元,12年发行价是27元,涨幅也是可观的。

中证500最具有活力

上证指数的行业权重中,银行占20.8%,非银金融占9.1%,金融行业股权重偏高,金融板块股价弹性很差,上证综指代表性已经越来越差,不具有太多活力了,成为我们股市熊市的代表。

中证500是剔除了沪深两市中ST、*ST股票,股价波动异常或被市场操纵、有重大违法违规的股票后,按照成交金额位于前50%的上市公司中总市值进行排名,第301名到800名企业组成的指数就叫中证500。因此中证500指数标的股包含了所有较为活跃的个股,可以反映市场的全貌,未来成为代表性指数才是更加的靠谱。

虽然目前国家经济政策转向保增长保就业,基建建筑类股票较为活跃,可是这部分个股未来成长性难以出现超预期增长,基建投资增加对应的是地产投资下滑,未来真正的市场中坚来自于新技术和消费更新换代,目前高技术板块已经被市场过度悲观情绪严重错杀,未来一定会有一个价值发现 过程,股价会有一个重新获得认可的过程,上涨可以期待。

毕竟5G加大投资不可阻挡,芯片半导体、软件信息、智能制造是国家重点发展的核心技术,未来成长空间巨大。

历史数据告诉我们,手抱残缺的秉承所谓价值投资,就是抱住传统周期大盘股,是得不偿失的,是难以收获丰厚利润的,未来是一个经济转型的时代,寻求经济新动力的时代,老的价值投资理念可能越来越行不通了,盯着世界潮流,科技股才是未来的方向,股神巴菲特也已经开始改变观念,重仓苹果公司了。

是该戳穿刻舟求剑的价值投资的骗局了。

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